行业利好频现 光伏、风电产业能否重回风口？

进入2022年，在碳中和、碳达峰的“双碳”目标下，我国新能源行业继续稳步增长。据东吴证券统计，A股新能源板块68家上市公司2022年一季度实现收入共计2653.83亿元，同比增长39.53%，实现归母净利润299.9亿元，同比增长69.62%。归母净利润增幅为0-30%的公司共有13家，增幅为30%以上的公司共有28家，亏损的公司有3家，扭亏的公司有9家。本期行业聚焦来关注一下光伏和风电产业的近况。

在东吴证券的统计中，光伏板块表现亮眼，2022年一季度收入1543.85亿元，同比增长76.50%，归母净利润196.72亿元，同比增加113.26%。风电板块的营收同比稳定，盈利同比提升。风电板块公司2022年一季度收入为527.73亿元，同比增长4.05%，归母净利润62.17亿元，同比增长19.84%。良好的业绩，也带来了资本市场比较好的回应。

光伏、风电股成为5月的资本市场明星

随着上市公司年报和一季报在4月披露完毕，进入五月，新能源板块因为良好业绩和行业利好的多重影响开始走强。5月19日，以光伏和风电板块个股为代表，更是出现了集体大涨，表现亮眼。

光伏方面，支架企业中信博、电站运营企业晶科科技、金刚线设备商宇晶股份、硅片设备商上机数控等纷纷涨停，隆基绿能、通威股份、阳光电源、固德威等行业知名公司也纷纷大涨。

风电方面，锻件商中环海陆20%涨停，主机企业运达股份、塔筒企业天能重工涨超12%，设备商振江股份、轴承滚子商五洲新春、主轴制造商金雷股份等涨停，天顺风能、东方电缆、中天科技、明阳智能等大涨。

实际上，自4月底以来，光伏板块整体涨幅已经超过25%，期间曾多次出现日内大涨的情况。

行业利好频频：欧洲加码，国内补贴再现

近日，A股光伏、风电股的突然走强，除了业绩以外，行业方面利好频频也是一个重要原因。市场将目光聚焦到了欧洲发布的几个新立法上。

5月18日市场曾传出消息，欧盟正在酝酿一项高达2100亿欧元（约合人民币1.48万亿元）的摆脱对俄罗斯能源依赖的计划，大致草案包含三方面内容：将进口更多非俄罗斯天然气，更快地推广可再生能源，更加努力地节约能源。

到5月19日A股开盘前，关于欧洲大力发展可再生能源的消息已然落实。

欧盟委员会正式公布了一项名为“RepowerEU”的能源计划，计划到2025年将太阳能光伏发电能力翻一番，到2030年装机达到600GW。

随后不久又有消息传出，在当地时间5月18日举行的“北海海上风电峰会”上，丹麦、德国、比利时、荷兰四国共同签署一份联合声明，承诺到2050年将上述四国的海上风电装机增加10倍，从目前的16GW提高到150GW，到2030年海上风电装机总量达到65GW。

欧洲的这两项能源计划，每一项都足以影响到市场供需环境，而除了欧洲的消息外，近期国内关于光伏、风电行业的消息也不少。

以上这些行业消息，显然不仅仅只针对产业链的局部环节，而是涵盖风电、光电的全产业链。

光伏组件涨价预期升温

欧洲的太阳能光伏装机翻一番的计划发布后，A股光伏板块预期的一个逻辑是，欧洲目前超过7成的光伏组件产品需要依赖进口，而中国作为全球最大的光伏组件出口市场有望受益。

数据显示，自2017年以来，我国光伏组件出口量就持续攀升，2021年组件出口量首次突破100GW，其中主要出口市场包括荷兰、巴西、印度等，出口荷兰占比达到34%！

另一方面，国内光伏产业在经历了前两年的“抢装潮”“扩产周期”之后，目前面临的主要问题是“上游硅料、硅片价格居高不下，通过产业链价格的传导，下游组件产品价格也蠢蠢欲动，但终端装机积极性却受到一定程度的抑制，同时在扩产周期之后，国内组件厂商目前面临的高库存的问题也亟待解决。”

隆基绿能今年的一季报显示，截至一季度末公司账上存货已经达到215.72亿，存货水平远高于2020年以来的任何一个报告期，这说明“抢装潮”后国内对组件的需求的确有所放缓。

而此次欧洲的光伏能源计划似乎为国内组件厂商去库存开拓出一个新的大市场！

欧洲组件依赖进口，中国是全球最大的组件出口地，欧洲有加快发展可再生能源的需求，我国中游组件商苦于上游硅料、硅片价格持续上涨以及下游需求放缓，需要一个可以接受更高价格的市场。

所以，对于目前国内光伏产业来说， 状态最好的应该就是上游的硅料环节，今年以来受供需失衡影响，硅料价格持续上涨，目前已接近2021年的最高价。其次，随着欧洲能源计划的实施，国内组件行业的业绩或许能随出口价格带动而上涨。

但是，设备环节、辅材环节可能就没有那么好的预期了，前两年的抢装、扩产之后，现在去库存才是最重要的！

风电核心设备国产化突破是关键

近期，在国内风电装机容量继续保持增长和欧洲未来海上风电装机将提高10倍消息的刺激下，A股风电股表现也相当强劲。但是，从产业实际角度出发来看，国内风电产业亟待解决的问题是“核心关键设备国产化”。

光伏的核心产品是组件，而我国是全球组件出口大国，风电的核心则是主轴轴承，但目前我国风电主轴轴承基本靠进口。

根据中国轴承协会资料显示，目前风电主轴轴承市场主要被SKF、FAG、TIMKEN、罗泰艾德等国外公司垄断，国内大容量的风电主轴轴承还处于试制阶段，目前主要以门槛较低的偏航、变桨轴承为主。

另一方面，虽然国内风电装机仍保持增长，但2021年之后，国内无论是陆上风电还是海上风电补贴都在逐步退出，而去年也是海上风电抢装的最后一年，抢装之后行业增速将明显放缓。除此之外，相比陆上风电项目，海上风电项目由于技术难度更大，装机成本一般是陆上风电2-3倍的情况也是需要考虑的。

所以，对于国内风电产业来说，关注的重点不应该是欧洲10倍海上风电计划能否受益，而是国内主轴轴承的国产替代情况以及陆上风电、海上风电抢装之后，下游输配电环节的电线电缆需求情况。据东方证券测算，“十四五”期间，国内海缆市场规模有望达到400亿元。

总结

综合来看，风电和光伏行业整体市场依旧增长，行业利润率也不错，而且国内外相应行业政策也偏利好，但也不能盲目乐观，尤其对资本市场的预期需要冷静。国内光伏、风电经过“抢装潮”之后，装机增速放缓已经是事实，而且国内光伏组件或许会直接受益于外部市场的增长利好，但国内风电并没有较好的出口基础。相反，由于风电主轴轴承市场主要掌握在国外厂商手里，之后国内风电主轴轴承会不会出现汽车 “缺芯”一样的情况，也是一个需要重视的问题。
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